六合第今期报码结果结果_今期一字一拆一肖正版_沈建光:地方专项债将成为财政政策重要抓手

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  当前国内外经济形势更趋错综复杂严峻,经济下行压力加大。8月宏观经济数据延续弱势表现,其中规模以上工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额同比增速下滑。在此背景下,国务院常务会议明确提及提前下达专项债额度等妙招;金融委第七次会议也指出加大逆周期调节力度,做好支持地方专项债发行的相关工作。在笔者看来,地方专项债将成为积极财政政策的重要抓手。没办法 专项债提前下达的影响有多大?专项债肩上,地方政府财政和显性债务清况 又怎样?

  影响几何

  国务院常务会议确认提前下达明年的每项专项债额度,但发行时点和金额尚不选用。根据规定,此次提前下达2020年专项债额度最高可达1.29万亿元,规模总体可观。不过,会议而且提及“确保明年初即可使用见效”,具体发行时间并未明确,可能性从今年结束了,也可能性延续去年传统从第二年年初再结束了。笔者认为,在专项债新增额度即将用完(截至8月地方专项债已完成全年额度的93%)、国内经济形势错综复杂严峻的背景下,不排除开创先例,今年就结束了发行提前下达额度。

  会议明确并扩大专项债重点使用领域,投向基建的比例有望提升。根据Wind的统计,1-8月,新增专项债用于土地储备和棚改的占比高达67%,实际投向基建的占比可能性不可不可不后能 可不可不后能 60 %。而国务院常务会议将专项债可用作资本金的重大领域扩大至多种交通基础设施、生态环保项目、民生服务、市政和产业园区基础设施,并特别指出不得用于土地储备、房地产、置换债务及可删剪商业化运作的产业项目。这因为着未来专项债投向基建的比例有望大幅提升,同時 也表明国家更加重视项目的实际需求,而有无“大干快上”式的强刺激。

  不过,在笔者看来,专项债新规短期拉动基建的效果可能性有限。首先,专项债提前下达额度的发行金额和时间尚不选用;其次,在不可不可不后能 用于土地储备、房地产等项目的前提下,符合要求的基建项目数量可能性较少;第三,可能性地方政府需要承担地方政府债券的删剪偿还责任,而且将资金用于收益相对偏低的基建项目的动力也未可知;第四,地方政府债务受到严控,基建融资主要渠道依然受限。而且,笔者认为,今年基建投资的回升空间有限,而接下来伴随资金和项目的落地,基建投资才有可能性跳出较为明显的改善。

  此外,根据财政部规定,地方政府还可不可不后能 利用上年末专项债限额大于余额的每项增发专项债。2018年,地方政府专项债限额大于余额的差额达1.23万亿元,理论上空间较为雄厚。但你这个 妙招的主要问提是,各地区之间可用额度的分布不合理,即可用额度与实际需求之间处在不匹配,而且通过该妙招增发专项债的实际效果可能性大打折扣。

  严控债务风险

  并有无相对于21万亿元的地方政府债务余额(不含城投债),提前下达的专项债规模(最多1.29万亿元)不需要明显增加地方政府债务负担,但依然有必要简要梳理地方财政和债务清况 ,以了解积极财政政策在地方政府层面所面临的约束。

  从财政赤字占GDP的比重来看,上四天,全国3一5个多多省级行政区仅上海跳出财政盈余,其余60 个地区均跳出不同程度的财政赤字。其中,青海、甘肃上四天财政赤字规模占GDP比重超过45%,广西、宁夏、新疆和贵州也在60 %以上。国有土地出让收入作为地方财政的那我重要来源,整体增速处在较低水平。今年1-7月,国有土地出让收入累计同比增长仅为3.1%。从99个城市的土地成交总价数据来看,今年1-7月,而且 省份卖地收入增速在0符近甚至负区间,而在房地产调控收紧的清况 下,后续地方财政或面临进一步挑战。

  除广义收支以外,地方政府的资产负债表也是观察积极财政政策的重要视角。从地方政府债券余额来看,前三大省份为江苏、山东、浙江,截至8月底的债务余额均超过1.2万亿元。而从城投债券余额来看,江苏遥遥领先,紧随其后的有浙江、湖南、四川、天津、北京等地区。从地方政府显性债务(地方政府债务+城投债券)占各地区GDP的比重来看,排名靠前的是贵州和青海,占比接近60 %,云南和天津的占比也在60 %-60 %;而显性债务负担较小的省份包括广东、上海、山东等经济底子较好、财政实力较强的地区。

  相比显性债务,中国地方政府隐性债务更加值得关注,而且缺陷直接数据。鉴于基建投资是地方隐性债务的主要投向之一,而我国逆周期调节又非常依赖基建,所以笔者从各地基建投资占GDP比重的深度1,衡量不同地区债务的相对负担,为判断地方隐性债务清况 提供参考。

  根据各地区基建投资占GDP的比重,笔者发现:2012-2017年,西藏、青海、贵州、新疆、云南、宁夏、甘肃等地区基建投资占GDP的比重较高,均值超过60 %,且5年内占比的增长大都超过15个百分点;此外,陕西省5年内的增长也非常快。而北京、上海、广东、江苏等地区占比较低,均值低于10%,5年内的增长也大有无3%以内。

  综上,上四天多数地区呈现财政赤字,土地出让收入的增速偏低。从地方显性债务以及侧面衡量的隐性债务来看,贵州、青海、云南、宁夏、新疆、甘肃等中西部地区,财政负担较为严重,财政政策的实施或受到一定约束。而东南沿海地区,比如广东、上海、山东、江苏等地债务负担相对较小,财政政策空间较大。在笔者看来,多年以来地方债务扩张的积患犹在,未来财政政策即便加大力度而且会采取“大干快上”式的强刺激,而将严格控制债务风险、精准发力,着力于阻碍经济质量提升的短板方面,在防风险的前提整理挥托底经济增长的功效。(京东数字科技副总裁、首席经济学家 沈建光